債券型基金杠桿比率整體升高

今年以來，A股持續(xù)調(diào)整，債券基金卻一改熊市的陰霾，迎來業(yè)績(jī)“開門紅”，成為今年以來最賺錢的基金品種。一季度債基的投資路線則顯示，今年債券型基金信用債配置比例大幅提升，杠桿比率整體升高，信用等級(jí)中樞下移明顯，顯示債基整體風(fēng)險(xiǎn)偏好正在提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月28日，參與統(tǒng)計(jì)的497只債券基金今年以來平均凈值增長(zhǎng)率為2.20％，同期股票型基金和混合型基金的平均凈值增長(zhǎng)率分別為-7.39％和-3.91％。在所有債券基金中，28只債券基金今年以來截至4月28日的凈值漲幅超過5％。

銀河證券基金分析師宋楠表示，今年債券型基金杠桿比率整體升高。區(qū)別于去年四季度的被動(dòng)增杠桿，今年一季度債基杠桿比率的升高更大概率是基于預(yù)期向好的主動(dòng)行為。納入統(tǒng)計(jì)的71只一級(jí)債基杠桿比率平均值為1.49，創(chuàng)近年來新高；二級(jí)債基杠桿比率提升更為明顯，平均水平顯著上升0.09個(gè)點(diǎn)至1.51，也創(chuàng)近年來新高。大類資產(chǎn)配置方面，二級(jí)債基一季度減股增債，股票占基金資產(chǎn)總值比的平均值降為2.73％，債券占比則上升2個(gè)百分點(diǎn)至85.65％。

“券種配置方面，一季度債券基金結(jié)束了前兩季降低企債的趨勢(shì)，企業(yè)債占比整體出現(xiàn)顯著反彈，而國(guó)債占比下降。從一季度基金資產(chǎn)配置行為看，債基風(fēng)格趨激進(jìn)。”宋楠指出，企業(yè)債占比大幅增加至31.06％，高于去年四季度13.46％和去年一季度24.06％的歷史同期值。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境看，基金很可能大幅增配城投債。從重倉券的期限分布上看，一季度債基重倉券剩余期限仍舊延續(xù)前期較短的趨勢(shì)，但與去年四季度相比，期限結(jié)構(gòu)已有所拉長(zhǎng)。從信用分布上看，今年一季度債基顯著加大了對(duì)中低等級(jí)債券配置的比例，信用等級(jí)中樞下移明顯。AAA券占比降至34.18％，大幅低于去年全年40％以上的平均水平。而低等級(jí)AA券種今年一季度占比為38.35％，遠(yuǎn)高于近年20％左右的平均水平。